«Прекрасная легенда о Porsche, – говорит Дитмар Хавранек, – долгое время прикрывала тот факт, что модели из Цуффенхаузена блистают новейшими технологиями». Теперь они надеялись получить инновационный рост из Вольфсбурга. Крупный концерн со штатом инженеров в 30 000 человек обладал ресурсами для исследования и разработки, недоступными для небольшого производителя Porsche, который выпускал максимум 100 000 автомобилей в год. Появился шанс усилить блеск марки Porsche и с технической стороны. И можно ожидать, что два таких энтузиаста Porsche, как Пиех и Винтеркорн, во главе концерна сделают для этого все возможное.
С другой стороны, нет уверенности в том, что концерн Volkswagen может считать себя победителем. Во-первых, они понимали, что слияние будет стоить уйму денег. За 49,9 % акций компании Porsche AG нужно было заплатить около 4 миллиардов евро. Еще 3 миллиарда – на покупку торговой фирмы Порше и Пиех в Зальцбурге, чтобы у них были деньги для увеличения капитала Porsche. В долгосрочной перспективе покупка Porsche была разумным вложением для концерна Volkswagen, но в краткосрочной перспективе сделка была обременительной, говорит Хавранек.
Считается, что Венделин Видекинг больше всего потерял в битве за поглощение. Но это смотря с какой стороны. При огромных прибылях, которые получала компания Porsche в последние годы его пребывания в должности, оклад Видекинга достиг головокружительных значений. Оценки составляли от 50 до 80 миллионов евро в год, и не единожды, а много раз. Если бы Видекинг подал иск при уходе после 17 лет в должности руководителя, то, по оценкам юристов Porsche, ему причиталось от 170 до 175 миллионов евро. Он принял предложение о выплате 50 миллионов и половину отдал благотворительному фонду. «С одной стороны, руководитель, который довел компанию почти до банкротства, вообще не должен получать никакой компенсации, – говорит Дитмар Хавранек, с самого начала до конца освещавший эту борьбу за власть в прессе, – с другой стороны, до Видекинга никто не отказывался от денег, положенных ему по контракту».
Volkswagen и Porsche под одной крышей
В автомобильной вселенной в Штутгарте две постоянных звезды: Mercedes и Porsche, когда-то объединенные гением Фердинанда Порше, а сегодня мирно соседствующие в виде двух стадионов в штутгартском Бад-Каннштатте. Mercedes-Benz Arena и Porsche Arena – наглядное выражение гордости и финансовых возможностей двух предприятий, которые заработали Штутгарту репутацию столицы умельцев всего света. И это не изменится, независимо от слияний и поглощений в Унтертюркхайме или Цуфенхаузене.
И вот на Porsche Arena в Каннштатте 29 января 2010 года состоялось первое собрание акционеров Porsche эпохи после Видекинга. Мартин Винтеркорн, новый двойной председатель правления Volkswagen и холдинга Porsche, не может не упомянуть, что он – шваб. Здесь, на юге, это лучше всего помогает уменьшить недоверие.
И это законно. По Винтеркону видно, что он горд стоять во главе этого богатого традициями предприятия, которое когда-то зародилось на его родине в Швабии. Можно поверить, что он серьезно настроен, обещая, что Porsche сохранит самостоятельность и в будущем. Вместе со своим руководителем Фердинандом Пиехом в последние годы они до мелочей продумали бренд-менеджмент Volkswagen. Одна из тайн успеха концерна – использование взаимодействующих и даже идентичных комплектующих в разных моделях и избегание взаимозаменяемости разных марок. Они с умом занимают рыночные ниши.
Таким образом, встречу акционеров Porsche Holding SE можно считать знаком прихода новых управленцев. Рано утром Винтеркорн и Пиех вместе заходят в фойе стадиона Porsche Arena. Быстрым шагом они идут в выставочный зал, где в длинном ряду выставлены для презентации автомобили из Цуффенхаузена. Снова начинаются показательные выступления перед журналистами. С одной стороны, руководители Volkswagen хотят общения с публикой, а с другой – избавиться от толпы репортеров и операторов, преследующей их на каждом шагу. Поэтому из двух входов в выставочный зал они выбирают тот, где их меньше всего ожидают встретить журналисты. Это дает Пиеху и Винтеркорну несколько секунд передышки от преследования.
Их внимание сосредоточено на первой модели в ряду – 911. Во время мирового экономического кризиса 2008–2009 годов ретромодель показала себя лучшей из всех моделей Porsche: по сравнению с предыдущим годом, продажи упали всего на 14 %, тогда как у внедорожника Cayenne – на 25 %, а у младшей модели Boxster – на 40 %. В целом продажи «подгруппы Porsche», как указано в отчете, снизились по сравнению с предыдущим годом на 24 % и составили 75 238 автомобилей. Задним числом это объясняет, почему Видекингу и Хертеру стало все сложнее выплачивать проценты по миллиардным кредитам. В кризис роскошь не пользовалась спросом.
Винтеркорн и Пиех перешли к следующей модели – Panamera цвета синий металлик – последнему творению эпохи Видекинга. Будучи фанатом качества, Винтеркорн вновь начал оглаживать автомобили. Он провел рукой по кузовным стойкам у лобового стекла, проверил, как сидят алюминиевые молдинги на окнах, точность подгонки наклонной крышки багажника этого пятиметрового купе. Винтеркорн и Пиех обменялись заговорщицкими взглядами и парой замечаний. Никто ничего не понял, но было ясно: что-то изменится. В этот раз в руках у них не было банковской карточки для проверки зазоров кузова. Но они обязательно найдут применение, когда Винтеркорн будет проверять результаты внесенных улучшений качества.
Panamera в первый год серийного выпуска хорошо продавалась, несмотря на кризис. В Китае, где у спортивных автомобилей было меньше шансов, любят большие четырехместные автомобили, о которых многие говорят, что их нельзя назвать настоящими Porsche. Однако Пиех и Винтеркорн еще посмотрят, насколько далеко может зайти бренд Porsche. В любом случае они хотят еще больше расширить модельный ряд, как вниз, так и вверх, и, конечно же, в стороны: небольшой родстер, суперкар, который будет конкурировать с Ferrari, и младший брат Cayenne станут очередными ответвлениями Porsche, вдохновленными Volkswagen. Заявленная цель – 150 000 и больше автомобилей в год.
Поклонник просит автограф председателя правления Винтеркорна, затем короткая остановка у «потомков» Порше в специально созданной учебной мастерской. Обязательный обмен любезностями с учениками и наставником, хотя в программе Пиеха и Винтеркорна, определенно, есть более важные дела. Они направляются в фойе для встречи с высоким гостем – первым совладельцем компании, не носящим фамилии Порше или Пиех: его высочеством шейхом Джасим бин Абдулазиз бин Джасим Аль-Тани, членом правящей династии, министром торговли эмирата Катар и обладателем 10 % акций первого выпуска. Сегодня его должны принять в наблюдательный совет холдинга.
Во время приветствия следят за соблюдением иерархии. Преимущество у председателя наблюдательного совета концерна Porsche Вольфганга Порше. За ним следует председатель наблюдательного совета субконцерна Volkswagen Фердинанд Пиех. За ним – председатель правления Porsche AG Михаэль Махт, а также председатель правления Volkswagen AG Мартин Винтеркорн, между ними затесалась Клаудия Хюбнер, спутница Вольфганга Порше без должности в концерне. Затем клан Порше-Пиех-Volkswagen переходит в актовый зал вместе со своим восточным спасителем.
Во время проведения собрания акционеров в январе 2010 года имущественные отношения в едином концерне были еще немного запутанными, что объяснялось взаимозависимостями, поэтому все были связаны друг с другом. За это время мало что поменялось, но одно изменение было неизбежно: Porsche и Volkswagen были обречены на объединение. Компании должны поддерживать друг друга – в горе или в радости.
Холдинг Porsche владел большинством акций Volkswagen с долей в 50,8 % и по-прежнему имел большую задолженность. Серьезную опасность этой ситуации аудиторы из Ernst & Young в своем комментарии к отчетности Porsche описали так: «Если шаги по слиянию Porsche Automobil Holding SE и Volkswagen AG и связанное с этим закрытие задолженностей пойдут не по плану, то к концу 2009 года в Porsche Automobil Holding SE возникнет новый кризис ликвидности, который поставит под угрозу дальнейшее существование предприятия и концерна».
А если холдинг обанкротится, то конкурсный управляющий попытается продать все имущество, включая половину концерна Volkswagen, тому, кто предложит самую высокую цену. Это прекрасный шанс для других автопроизводителей или инвесторов другого толка стать совладельцем Volkswagen. Последствия будут непредсказуемы, вплоть до распада концерна. Все участники хотели предотвратить этот исход любой ценой, поэтому у Volkswagen не было другого выхода, кроме как инвестировать в сделку с Porsche. Поглощение стоило 16 миллиардов евро.
Для этого концерну Volkswagen нужно было купить 49,9 % Porsche AG ценой 12,4 миллиарда евро. Также по договору Volkswagen приобретал за дополнительные 3,55 миллиарда евро автомобильное торговое предприятие в Зальцбурге, принадлежавшее семьям Порше и Пиех. После этого эмират Катар присоединялся к Volkswagen в качестве совладельца. На следующем этапе семьи владельцев должны были собрать пять миллиардов евро за счет увеличения капитала Porsche Automobil Holding. Концерн Volkswagen также планировал увеличение капитала, которое должно принести еще 4 миллиарда евро. А в 2011 году, согласно плану, должно было произойти окончательное слияние холдинга Porsche с концерном Volkswagen.
Это слияние компаний было окончательно отменено летом 2012 года. Юридические риски были слишком высоки, поскольку различные хедж-фонды в Германии и США подали иски на компании Porsche и ее бывших руководителей, Видекинга и Хертера, обвиняя их в манипуляциях с акциями. Даже если бы иски закончились сделкой, то речь все равно шла о миллиардах евро, которые, в случае слияния с Porsche Holding SE, в конечном итоге лягут на плечи концерна Volkswagen. Для выхода из ситуации стратеги Volkswagen предложили скупить оставшиеся акции Porsche AG, то есть долю в 50,1 %. Таким образом Porsche Automobil Holding SE останется независимым предприятием и будет самостоятельно нести риски по судебным разбирательствам.
В июле 2012 года с помощью налоговой уловки этот план был осуществлен. За покупку оставшихся акций Porsche концерн Volkswagen заплатил Porsche Holding SE около 4,5 миллиардов евро. Ответственные финансовые органы освободили сделку от налогов, поскольку за свою дочернюю компанию холдинг Porsche SE получал не только деньги, но и акции первого выпуска концерна Volkswagen – всего одну, кстати. Таким образом, согласно налоговому праву, речь шла уже не о продаже, а о реструктуризации, которая не облагается налогами. Тогда как в случае продажи акций Porsche SE пришлось бы заплатить около 1,5 миллиардов евро в качестве корпоративного налога, налога на торговлю и налога на покупку земельного участка.
Трюк с одной акцией легален, даже при таком творческом толковании налоговых норм. В подобных сделках происходит обмен акциями участвующих компаний. За оставшиеся 50,1 % акций Porsche AG концерн Volkswagen должен был предложить равноценную оплату. Поэтому там была одна акция и 4,5 миллиарда евро сверху. Политики сразу же начали протестовать против такой модели экономии на налогах.